| 来源： |
山西证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月18日 16:20 |
作者： |
刘俊清 |
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投资评级：受益于国家铁路建设等投资项目的旺盛需求，公司特钢业务将持续增加，加之公司技术开发投入加大、存货管理较好等因素，我们对公司进行了初步的盈利预测，预计2010、2011年收益分别为1.055元和1.23元。由于近一年来公司股票走势强于大盘及行业指数，继续大幅增长的空间不大，暂给予“增持”投资评级，可波段操作。
上半年存货依然较高，可较好地抵御市场的波动。2009年公司低成本存货的大幅增加确实为公司增加了一定的收益。截止6月30日，公司存货又有小幅上升，账面价值达到9.358亿元，比上年末增加0.99亿元，主要为原材料储备和半成品增加，可为公司增加低成本资源，抵御原材料、钢材市场的价格波动，有利于提升公司的盈利水平。从公司营运能力看，营业周期与存货周转天数均已恢复到危机之前的正常水平。
善于捕捉市场机会，拓展市场。经过了前一年市场的考验，公司抢抓钢材市场回升的机遇，扩大战略用户，使直供比达到78%以上；适应重点行业的发展需求，轴承钢、齿轮钢、易切削钢、工程用钢、锅炉管坯的销售同比分别增长3.79%、33.70%、52.81%、120.15%、84.41%；抓住国际市场复苏及汽车、重装备、轴承等行业发展契机，出口钢材8 万吨，同比增长277.15%，接近上年出口的总量。
2010年公司产量增长幅度较大。上半年，钢、钢材生产量、销售量分别为63.9万吨、66.75万吨、67.47万吨，分别同比增长30.38%、33.21%、37.22%；营业收入也出现大幅增长。
（具体内容请见附件）
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