| 来源： |
民族证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月11日 14:24 |
作者： |
符彩霞 |
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投资要点
公司收入持续多个季度攀升。2010年中期，公司实现收入6.36亿元，同比增长53.02%，净利9581.22万元，同比增长41.71%，摊薄每股收益0.29元，基本符合预期。我们注意到，公司收入已持续多个季度增长，盈利增长也基本保持在25%以上。
上半年订单情况良好。上半年公司新签订单6.07亿元，其中本部新签订单5.14亿元，同比增长90.91%；信力筑公司新签订单9312万元，同比增长-61.22%。根据上半年情况，我们预计今年全年本部订单有望达到13亿—14亿之间，同比增长40%左右，这将保障明年公司业务的持续增长。
变频器业务与预期有明显差异。上半年公司电能质量管理类产品实现收入4.1亿元，同比增长28.55%；高压变频类产品实现收入6828万元，同比增长40.4%；余热余压节能发电系统实现收入1.34亿元，同比增长292.9%。主要是变频器业务与预期有显差异，我们下调了相应预测值。
盈利预测与投资评级。预计公司2010年-2012年每股收益分别为0.72元和0.97元和1.27元左右。综合相对法和绝对法，未来12个月目标价为35元左右，与目前股价基本相当，故下调评级至谨慎推荐。
风险因素。一是业务品种较多，可能出现部分产品达不到预期或是超出预期的情况；二是公司业务主要服务于冶金、煤炭、电力等传统行业，在经济下行周期中，这些行业对公司产品的需求可能不及预期。
（具体内容请见附件）
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