| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月11日 13:59 |
作者： |
吴文钊 |
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投资要点
上半年业绩实现大幅增长。公司致力于在保持商用车市场领先地位的同时，大力拓展乘用车业务。在这一战略指导下，公司传统的轻卡、底盘、重卡等业务保持了快速增长，轿车业务也继续放量。公司上半年汽车销量为24.36万辆，同比增长67.24%，增速较行业整体水平高出近20个百分点。公司上半年营业收入为161.60亿元，同比增长73.31%，归属于母公司所有者的净利润为4.89亿元，同比增长328.42%，每股收益为0.38元。
MPV市场增速领先，公司继续位居龙头。MPV是公司的传统优势业务也是公司目前最主要的利润来源。今年以来，MPV需求火爆，上半年全行业MPV销量共计20.93万辆，同比增速高达104.26%，明显高于乘用车以及汽车全行业整体增速水平。公司上半年MPV销量为3.3万辆，增长53.20%，市场份额继续位居行业第一位置。我们预测下半年MPV市场仍将保持较快增长，而公司也将推出全新的“瑞风二代”，这将有利于巩固公司在这一领域的龙头地位。
和悦成功放量，同悦有所下滑。和悦轿车是公司09年四季度推出的战略车型，依托亮丽的造型、丰富的配置以及极高的性价比，这一车型迅速获得了市场欢迎，目前这一车型销量月均销量已达5000辆以上。有些出乎意料的是，去年月销量已在5000以上的同悦轿车今年二季度以来销量开始明显下滑，目前月度销量已不足2000辆。我们认为，出现这一情况首先同近期经济型轿车的整体下滑有关，此外价格仅高出2万左右但各方面性能指标均大幅领先的和悦轿车也在客观上分流了同悦的目标消费群体。
下半年将有数款新车上市，销量有望继续高速增长。轿车方面，公司将有AO级新车“悦悦”上市，公司将由此形成完整的乘用车车型系列。公司还将推出基于轿车底盘的全新MPV产品“瑞风二代”，基于瑞风已经建立起
（具体内容请见附件）
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