| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月04日 17:07 |
作者： |
牛纪刚 |
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投资要点
筑养路机械设备制造业核心技术领跑者。针对路面机械的高端市场，公司拥有国内领先的核心技术。与主要国际竞争对手相比，脱桶设备、沥青洒布车、沥青碎石同步封层车、稀浆封层车等产品的核心技术属于国际先进水平。公司是智能型沥青洒布车行业标准和沥青碎石同步封层车国家标准的起草者、制定者。
沿着高精尖发展道路拓展产业链，实现快速发展。主营产品方面，公司占据高端市场的主导地位，2008年末，公司在高端的智能型沥青洒布车上的市场占有率为31.25%。除此之外，公司拥有从沥青加热、存储、运输设备，沥青深加工设备，到沥青路面施工专用车辆及筑养路机械的完整产品体系和技术方案。
募集资金有望有效提高公司核心竞争力。募集资金主要用于总装基地及研究中心建设项目和营销服务网络建设项目，有望弥补高端沥青路面工程机械产能与市场需求间的差距。
风险因素和催化剂。行业周期波动风险是公司面临的主要风险因素。国家行业政策的扶植、公司产品系列集群的环保节能和智能化特点符合未来公路建设的发展趋势，具有较大的成长性和发展空间，是公司增长的催化剂。
盈利预测与估值。我们认为，依托公司的技术和产品优势，未来增长确定。我们预计公司2010、2011、2012年EPS为0.86元、1.12元、1.40元。结合创业板的估值情况，我们认为合理的询价区间为34.4-38.7元，对应2010年40-45倍市盈率。
（具体内容请见附件）
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