| 来源： |
上海证券研究中心 |
发布时间： |
2010年07月27日 17:03 |
作者： |
冀丽俊 |
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撰写时间： |
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投资要点：
路面施工机械行业的领先者
公司主要从事沥青加热、存储、运输设备，沥青材料的深加工设备和沥青路面施工专用车辆及筑养护机械设备的研发、生产和销售。公司主要产品已通过国家强制性CCC认证，其中智能型沥青洒布车2008年被评为西安市名牌产品；“达刚”商标被评为陕西省著名商标。
募集项目扩大产能
本次发行所募集资金将投向“达刚筑路机械设备总装基地及研发中心建设项目”及“达刚营销服务网络建设项目”，分别用于增加产能和营销能力，提高竞争力。按照生产沥青洒布车工作量折算，达产后产能将由现在的150台/年提高到999台/年。在各项经济因素与预期相符的前提下，募集资金投资项目顺利投产后，预计公司每年新增利润总额为13,780万元，净利润11,713万元。
业绩增长可持续
近几年来，公司业务稳定增长，预计募集资金项目于2011年进入投产期，未来经营可维持增长，2010-2013年归于母公司所有者的净利润将实现年递增25.69%、87.89%、22.70%和22.46%，相应的稀释后每股收益为0.89元、1.67元、2.05元和2.51元。
定价结论
我们认为给予公司2010年35-42倍市盈率较为合理，公司合理估值区间为31.06-37.27元。综合考虑公司基本面、同行业上市公司的估值以及近期新上市股票估值情况，我们选取一二级市场10%的折让，建议询价区间为27.96-33.55元，对应的2009年市盈率区间为39.59-47.51倍。
（具体内容请见附件）
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