| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2010年07月29日 14:31 |
作者： |
龙华 |
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投资建议：公司主营业务为沥青加热、存储、运输设备。沥青材料的深加工设备和沥青路面施工专用车辆及筑养护机械设备的研发、生产和销售，属于公路筑养护机械制造业，是工程机械的子行业，主要用于公路建设。我国的公路建设未来还有很大发展空间，对公司产品需求有利，公司拥有完善的产品体系，拥有36项专利，技术储备丰富，技术在国内保持领先。募投项目用来扩大产能，提高产品技术水平和拓宽销售渠道，有利于公司长期发展。
公司2010年到2012年预计EPS为0.91元、1.13元、1.38元。公司所属工程机械行业的整体市盈率偏低，我们考虑到公司的技术和市场地位在路面机械中处于较高水平，估值应高于行业整体水平，我们认为达刚路机二级市场合理估值为相对2010年30倍市盈率，合理股价为27.30元，考虑到创业板上市公司新股普遍较高，但目前有逐渐走低的趋势，我们认为相对2010年25-30倍市盈率是公司较为合理的一级市场估值区间，建议询价区间为22.75元-27.30元。
公司股权结构分析尤洛卡是一家民营企业，公司实际控制人是李太杰先生和孙建西女士。发行前持有公司79.73%股权，本次发行前，公司总股本为4900万股，本次公司拟发行1635万股，占发行后股本的25.02%，发行后总股本为6535万股。
公司主营业务介绍公司主营业务为沥青加热、存储、运输设备。沥青材料的深加工设备和沥青路面施工专用车辆及筑养护机械设备的研发、生产和销售，产品由三大类构成公司2009年营业收入1.89亿元，过去三年收入增长较快，公司产品主要用于道路施工及养护，虽然我国的公路新建里程增长空间有限，但白改黑及公路养护需求巨大，公司产品的国内外市场还有很大的拓展空间，预计未来仍将保持快速增长。
募集资金项目有助于公司缓解产能瓶颈公司拟发行1635万股，拟投资以下项目。预计2014年达产，达产后可年产智能型沥青洒布车180辆、改性乳化沥青稀浆封层车70辆、沥青碎石同步封层车160辆、液态沥青运输车180辆、自行式碎石撒布机73辆、沥青路面养护车65辆、连续式胶粉改性设备16套。实现年销售收入1.7亿元，年利润总额4735万元，年税后利润3551万元。募投项目完成后，公司产能和技术水平将获得大幅提升，一方面可缓解公司产能瓶颈，另一方面有助于公司提高产品技术水平，优化产品结构，巩固公司在市场的竞争力。
（具体内容请见附件）
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