| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年07月29日 12:32 |
作者： |
耿云 |
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投资要点：
2010年上半年，博瑞传播实现营业收入5.45亿元、营业利润2.04亿元、归属于母公司所有者利润1.57亿元，分别比上年同期增长39.70%、36.82%和37.88%，实现每股收益0.26元，基本符合预期。
网游业务上半年实现营业收入0.46亿元，截止6月底，博瑞网游业务人员已达320人，网游新产品梯级开发体系初步形成。公司下半年将推出《圣斗士2》《侠义世界》《Web侠义道》三款网游，三款新产品的效果将直接影响公司下半年的业绩表现。
传统业务中，商印是最大的业绩增长亮点。通过大力拓展外接业务，2010年上半年公司实现印刷业务产值2.55亿元，同比增长57%，同时毛利率也比上年同期增加了6.64个百分点。2010年上半年公司广告业务与上年同期基本持平，主要是由于报告期内公司不再代理成都电视台夜间省内广告，公司的平面广告代理业务和户外广告业务分别同比增长16%、34%。
维持此前的盈利预测，预计2010-2012年每股收益分别为0.56、0.66、0.79元，相对于当前股价市盈率分别为31、26、22倍，具有较高安全边际。下半年网游新产品的推广状况是公司业绩最大的不确定性，但我们长期看好公司打造全媒体集团的发展思路，维持推荐评级。
（具体内容请见附件）
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