| 来源： |
国都证券研究中心 |
发布时间： |
2010年07月23日 13:49 |
作者： |
巩俊杰 |
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撰写时间： |
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公司公布半年报：1-6月份完成供水量为14,453万立方米，比上年同期减少2.48%；完成污水处理量为2,689万立方米，比上年同期增长0.79%；实现营业收入10456万元，比去年同期增长1.21％；实现净利润13,01万元，比上年同期减少0.15%。每股收益0.093元，与上年相同。除了今年江西省5－6月份气温与常年同期比低5-7℃导致用水量下降2.48%之外，公司污水处理量、营业收入、净利润变化程度均不大，显示公司经营状况较为平稳。
公司向红土创新投资追加投资1550万元。
南昌红土创新投资是公司联合南昌市政公用投资控股公司、深圳市创新投资集团、江西省东方家园臵业有限公司发起设立的创业投资公司,公司持股31%。公司参与发起创投公司，进入了创业投资领域，将为公司开拓新的利润增长点。
公司目前正在积极推进非公开发行和资产注入进程，这是公司最大的看点。
公司现有污水处理能力为15万立方米/日，一期项目完成后，公司污水处理能力将增加99.8万立方米/日，是现有规模的7.7倍。随着这78家污水处理厂的投产，预计污水处理收入增长至2亿元，污水处理业务贡献净利润6000万元。注入全省污水处理厂资产显著提升业务规模和盈利能力。
盈利预测和投资评级。
我们维持公司业绩预测，预计增发摊薄后2010-2012年每股收益分别为0.51、0.63、0.81元，以6月18日15.26的收盘价计算，对应动态市盈率分别是30、24、19倍，水务行业2010-2012年动态市盈率分别为30、26、24倍，公司估值低于行业平均水平但成长性大大高于行业平均水平，给予公司“推荐-A”的投资评级，目标价19元。
（具体内容请见附件）
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