| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2010年06月25日 14:12 |
作者： |
刘元瑞 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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事件描述
近日，我们走访了大冶特钢，并与公司管理层进行了较为深入的沟通。
事件评论
第一，需求有所下滑，但2季度业绩环比有望至少持平或小幅上升国内特钢价格年内持续上涨，在近期需求下滑的影响下开始有所回落。汽车行业的下滑对公司部分产品的影响最为直接和明显，而地产调控所导致的相关制造业下滑是部分间接原因。 公司表示，工程机械方面目前还没有感觉到明显回落。由于 4、5 月份业绩较好，预计 2 季度公司业绩能至少环比持平或小幅上升。
第二，较高的原料库存是上半年业绩超预期的重要原因之一公司前期较高水平的库存中存在着较大比例的原材料占比，因此上半年的矿石上涨并未给公司带来明显的成本压力。
由于公司没有进口资质，因此所需进口矿石由母公司新冶钢代为进口，并按采购价格原价转让，无代理费用。按照公司90万吨的炼铁能力来看，每年公司所需矿石在150-160万吨左右；
公司进口矿石的来源主要以印度为主，还包括部分澳洲和巴西的矿石。同时公司还会根据国内矿与进口矿的价格来调整进口策略；
（具体内容请见附件）
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