| 来源： |
国联证券研发中心 |
发布时间： |
2010年06月25日 14:05 |
作者： |
曾海 |
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撰写时间： |
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摘 要：
多业态共存的钽业巨头。公司是世界三大钽业公司之一，拥有550吨钽粉，80吨钽丝产能，市场占有率分别达到25%和60%。通过横向并购整合，公司已经形成钽制品、碳化硅刃料、氢氧化镍、钛材加工和房地产等多业务发展模式。
需求旺盛导致价格快速上涨，钽业复苏。公司电容级钽粉、钽丝主要应用于电子IT行业，下游需求旺盛和厂商补库需求导致钽制品价格高速上涨。MB钽铁矿卖价达到50美元/磅，较2009年末的最低点上涨近45.7%，国内Ta2O5价格达到1225元/公斤，上涨近61%。
金属业务横向延伸，增长模式完美蜕变。2008-2009年，公司通过投资，横向整合关联方的生产性资产，达到1.5万吨碳化硅刃料、3000吨高性能球形氢氧化镍、3000吨钛材加工生产能力，形成多元化业务发展模式，涉及太阳能光伏，新能源电池等新兴行业及房地产行业。随着整合完成，各项目相继投产，公司增长模式实现完美蜕变，为实现销售收入“2-3年达到30亿”的战略目标提供充足动力。
给予“强烈推荐”评级。预计公司10-12年每股收益分别为0.34元、0.46元及0.61元，给予公司“强烈推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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