| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2010年05月28日 15:52 |
作者： |
王晓冬;虞淼 |
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撰写时间： |
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我们于5月21日和5月22日拜访了公司管理层，对公司2010年的经营计划进行了沟通，并现场调研了公司南通和盐城的楼盘。
在拜访公司管理层之后，预计10年至12年，在不考虑摊薄的情况下，公司可实现EPS1.10元、1.42元、1.85元，其中地产业务贡献EPS0.90元、1.22元、1.65元。我们给与公司10年15倍PE，结合公司每股RNAV19.75元，给与公司每股目标价16.50元。
现有土地储备：充裕且低廉，布局渐入佳境目前，公司拥有权益二级土地储备924万平米；按照每年100万的开工面积计算，目前土地储备可供开发至少8年。
应对销量下滑的策略由于公司账面库存较少，即可出售房源较少，公司暂时没有下调新开工计划；在拿地方面，公司将充分发挥建筑出身的优势，继续执行原有拿地策略：深耕江苏二三线城市，在主流地产商大面积介入之前，大面积拿地锁定土地红利。
（具体内容请见附件）
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