| 来源： |
安信证券研究所 |
发布时间： |
2010年05月19日 13:53 |
作者： |
刘军 |
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报告摘要：
成立物流公司，修建跨省矿区公路：公司董事会公告：公司在新疆哈密地区设立“哈密广汇能源综合物流有限公司”。该公司将主要负责修建、管理自甘肃省酒泉市瓜州县兰新铁路柳沟站至新疆哈密地区伊吾县淖毛湖矿区的煤炭运输矿用公路，在准东、淖毛湖煤炭基地与甘肃河西走廊重工业区之间建设液化天然气加注站，打通该区域的能源物流通道，并在甘肃柳沟建设年贸易量在1000万吨以上煤炭交易市场。
有利于煤炭外运，LNG重卡的推广：公司在哈密地区已经通过广汇新能源公司拥有17.9亿吨煤炭，煤种为优质高热量露天煤，5500大卡以上，同时集团公司拥有48亿吨煤，和股份公司的煤为背靠背状态，未来有可能注入上市公司。公司原计划哈密地区的煤炭依靠新疆“一主两翼”铁路建成后开始运输到疆外销售，预计铁路的建成最快要到2013年。此次公司自建跨省煤炭运输矿用公路，将改变公司的煤炭外运等待铁路修建的状态，公司的煤炭大规模外销有望提前到2011年。从柳沟站到淖毛湖的煤炭运输矿用公路里程大约400公里，该公路预计在2010年四季度完成。同时公司在公路沿线建设LNG加注站，使用LNG重卡运输既可以消化公司的LNG产能，又能降低运输成本。在甘肃柳沟建设年贸易量在1000万吨以上煤炭交易市场说明公司的煤炭外销量将逐步达到1000万吨，煤炭外销的提前成为公司新的利润增长点。
维持“买入－A”评级，分配摊薄后目标价为35元：公司4月26日执行了10送3股的分配，我们相应调整2010、2011、2012年的每股收益为0.51、1.45、1.88元，我们维持“买入-A“的投资评级，长期看好公司的成长空间，分配摊薄后目标价为35元，相当于2011年24倍的目标PE。
（具体内容请见附件）
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