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投资要点：
专业空调冰箱两器供应商。公司主营业务为冰箱、空调用蒸发器及冷凝器的生产和销售，公司两器产品已形成7大系列1,300多个品种，生产能力达2,185万套/年。公司本次发行前总股本为11,000万股，本次拟向社会公众发行股份不超过3,700万股，发行后公司总股本不超过14,700万股。
“两器”产品应用发展前景广阔。国内换热器行业进入繁荣发展阶段，近年来绿色环保、高效节能已成为行业发展的重要主题，越来越多的领域开始对制冷类产品产生需求，可以预期未来蒸发器、冷凝器将具有广阔的应用发展前景。
公司行业龙头地位。09年底，国内生产冰箱、空调用蒸发器、冷凝器的大、中型企业为10家左右，其他大多数企业生产规模较小，主要为下游二、三线冰箱、空调厂商提供配套加工。以09年销售额作为衡量标准，公司位于第一阵营。
募投项目。两器生产线扩能改造项目达产后将增加年产能890万套，年产3万吨铝箔项目达产后用于自用可节省加工费约1,900元/吨。
盈利预测。按发行后股本计算，公司10—12年的EPS为0.55元，0.78元和1.00元。募投资金用于拓宽公司产业链，既可以缓解公司产能瓶颈，也有利于巩固公司的市场竞争力，但鉴于目前的市场环境，新股上市溢价区间有所缩减，参照可比公司的估值水平，我们预计公司合理申购价为15.95—18.7元，对应的PE为29-34倍。
（具体内容请见附件）
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