| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年03月30日 14:15 |
作者： |
宋晗 |
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投资要点：
2009年，公司实现销售收入40亿元，同比增长25.82%，实现营业利润3.42亿元，同比增长42.39%，实现利润总额3.51亿元，同比增长45.56%，实现属于母公司的净利润2.72亿元，同比增长39.39%，期末股本摊薄后每股收益0.56元，符合我们的预期；
公司工业部分销售收入19.8亿元，同比增长21%，抗生素、抗寄生虫和内分泌板块增长速度较快，心血管药物有所恢复，而抗肿瘤产品出现下滑，工业产品毛利率普遍提升，整体提高了2.5个百分点；
商业部分增长33%到19.35亿元，但是毛利率有所降低；
公司的费用增长显著低于销售收入的增长，因此利润增长幅度加大；
公司在2009年增发融资6.5亿元，新获得长期贷款6亿元，负债压力已经得到较大的缓解；
公司一些在建的原料药项目将在2010年完成并给公司贡献销售收入，但是公司制剂出口项目预计还有有两年时间才能有实质性进展，公司的基因重组项目开始中试基地的建设，未来2-3年内能够完成产业化；
维持公司2010年和2011年每股收益0.80元和1.08元的业绩预测，维持推荐评级，年内目标价28元。
（具体内容请见附件）
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