| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2010年03月30日 13:54 |
作者： |
毛峥嵘 |
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基本结论
业绩符合预期，甩掉沉重包袱轻装上阵
公司2009年实现营业收入3.15亿，同比减少31.96%，净利润亏损9336万元，扣除非经常性损益后归属于公司普通股东的净利润为203.54万元，比去年同期下降92.53%，实现每股收益-0.267元，由于此前公布了业绩快报，因此基本符合市场预期。
公司出现收入下滑和巨额亏损的主要原因是控股子公司公明景业提请破产，不再纳入本期合并报表范围，尽管给本期收益带来了重大影响，但公司也因此甩掉了沉重的包袱，另外公司传统业务同比均有所下滑。
传统纸媒生存困难重重，主业经营状况难改观
公司的主营业务中，印刷业务、广告业务等收入和利润同比均有所下降，其中印刷业务剔除本期公明景业影响，收入同比实际下降16.19%，且营业收入下降导致单位固定成本的上升及毛利率的下降；广告业务受新媒体冲击及整体经济环境影响，实现收入3003万元，比去年同期减少16.27%；书报刊销售业务由于关闭亏损网点带来了营业收入下滑31.27%，但毛利率同比增长6.65个百分点。
我们认为2010年，公司的主营业务在广州亚运会的带动下，随着经济的回暖会有所好转，但是经营困境难以得到大的改观，中国一线城市的报业市场未来前景不容乐观，在与新媒体的竞争中，平面媒体的不利局面难以发生根本性改变，未来传统媒体业务将更多向具有整合优势的跨媒体集团集中。
（具体内容请见附件）
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