| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年03月26日 13:56 |
作者： |
诸利达 |
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撰写时间： |
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投资要点：
公司2009年实现营业收入510307万元，同比下降15.22%，实现归属于上市公司股东净利润19316万元，同比下降41.82%，每股收益0.40元。公司业绩基本符合预期。
电解铝方面，公司电解铝产量在未来几年预计仍将维持在42万吨左右，业绩提升主要依靠电解铝价格的上涨。
电解铝成本受氧化铝价格和电费变化最为明显，公司拥有自备电厂，氧化铝则由控股股东中国铝业提供，因此公司电解铝成本在行业内具有一定优势。
2010年汽车和房地产行业预计仍将保持较快增长，各地推出的区域振兴计划拉动当地的基础设施建设，这也将刺激电解铝的消费，因此2010年电解铝价格预计仍将保持振荡向上的趋势。
公司持有赵固能源约30%左右的股权，2010年公司将出资6亿元左右和焦煤集团共同完成对赵固能源的增资。
随着赵固能源产量的逐步提升，2010年预计将为公司贡献0.28元的每股收益。
公司电解铝价格具有成本优势，煤炭资产盈利能力突出，未来几年公司业绩将保持较快增长，预计公司2010年-2012年每股收益分别为1.14元，1.42元和1.84元，给予推荐评级，目标价格30元。
（具体内容请见附件）
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