| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2010年02月09日 15:22 |
作者： |
杨红杰 |
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撰写时间： |
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投资建议：我们对公司进行调研认为：公司电解铝产能近几年不会发生较大变化，电解铝业务的盈利能力将随着电解铝价格波动而变化，电解铝生产总成本呈现上扬态势；公司电厂未来成本将保持稳定，公司总体购电成本将保持小幅上升；煤炭业务是公司未来盈利增长的亮点，也是公司业绩提升的保障。
总体来看，我们认为，公司未来的盈利将快速提升，预测2010-2012年公司可实现每股收益分别为1.27元、1.51元和1.70元。我们维持公司“买入”评级，6个月目标价为31元。
1．公司电解铝成本保持稳定。
公司目前电解铝产能42万吨，年产电解铝在42万吨左右，部分铝液卖给焦作万方集团，其他大部分都对外销售。公司与中国铝业签订氧化铝长单，氧化铝价格为上期所电解铝价格的17%；公司购电分为三部分，分别为自给电厂、协议电厂和网电，其采购价格也各不相同；公司自己生产碳素阳极，但石油焦外购。
（具体内容请见附件）
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