| 来源： |
天相投资顾问 |
发布时间： |
2010年03月25日 13:32 |
作者： |
天相房地产组 |
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2009年净利润增长665.3%，符合市场预期。公司今日发布2009年报：营业收入11.3亿元、同比增长262.8%；营业利润3.7亿元、同比增长615.4%；归属母公司净利润2.9亿元、同比增长665.3%；每股收益0.40元、符合市场预期。公司2009年不进行利润分配。
布局江苏重点城市的文化综合体开发商。这是一个立足南京、布局江苏、省内唯一的“文化综合体”开发商，并持有南京证券5000万股股权（占南京证券总股本的2.82%）、大股东凤凰集团承诺条件成熟时还将注入14800万股。公司目前在建、拟建项目规划建筑面积100万平米左右，主要分布在南京、苏州、南通等城市核心地段，并将向扬州、无锡等江苏重点城市持续扩张。
良好的销售状况锁定2010年业绩。公司2009年主力销售项目是南京凤凰和熙苑A地块，该项目涵盖商业和住宅两类物业，于2009年08月开盘并持续热销，截止2009年底已基本售罄，实现合同销售金额13.8亿元，合同销售面积10.1万平米；该项目之商业部分已于2009年结算，住宅部分将于2010年结算，2009年底预收款项8.7亿元，公司2010年业绩锁定程度较高。
结算收入大幅增长。公司2009年参与结算的主要是南京凤凰和鸣苑剩余现房与凤凰和熙苑A地块之商业部分，合计实现结算收入11.3亿元、同比大幅增长262.8%；其中，凤凰和鸣苑实现结算收入8.0亿元、凤凰和熙苑A地块实现3.3亿元。
结算毛利率大幅提升。公司2009年结算毛利率为48.1%、同比大幅提升20.6个百分点，主要原因有三点：
1）、2008年结算的凤凰和鸣苑毛利率较低、主要是销售均价较低所致；2）、2009年结算的凤凰和鸣苑毛利率提升13.1个百分点至40.6%；3）、2009年结算的凤凰和熙苑A地块之商业部分，毛利率较高、达到65.8%。
财务状况比较健康。截止2009年底，公司资产负债率为59.9%，剔除预收款项之后的真实资产负债率为31.3%，在行业当中处于较低水平，长期财务结构比较健康；真实速动比率为0.3、账面现金1.5亿元，短期偿债压力较大，但考虑到公司真实资产负债率较低、以及大股东的强大实力和国资背景，公司的融资能力较强，所以其流动性风险并不大。
（具体内容请见附件）
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