| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年03月10日 14:50 |
作者： |
罗旷怡 |
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投资要点：
3月9日，公司发布公告，以11630万元人民币的价格转让沈阳嘉濠商厦地上一、二层8426平方米的房屋及所占国有土地使用权。孙晓枫委托公司以5530万元人民币的价格转让其所拥有的嘉濠商厦基础设施、配套设施设备及装饰装潢等,本转让价款合计17160万元。同时，公司以2490万元的价格转让嘉濠商厦二期4076.8平方米国有土地使用权及8153.6平方米在建工程。
公司出售上述两项资产预计收益合计464万元，产生非经常性损益764万元，预计将于1季度进账，对公司财务状况及经营成果影响有限。
公司出售沈阳嘉濠商厦资产复合我们之前的预期，嘉濠商厦产权关系相对复杂，公司整体购买存在一定的难度，且沈阳联营的成功并购也使其吸引力减弱了很多。出售资产有利于公司活化资金，集中精力和优势，在沈阳全面发展沈阳欧亚联营的经营业务，打造其核心竞争力。
公司沈阳欧亚联营三期扩建工程已经顺利结束，并进行了一定程度的品牌结构调整，但由于09年有3个月处于停业状态，又遭遇地铁修建封路，对该店造成了较大的负面影响，我们预计该店的业绩将大大低于预期。考虑到沈阳良好的消费环境及地铁影响的消除，我们预计沈阳欧亚联营今年可以实现盈亏平衡，并在2011年以后进入盈利期。
稳步扩张仍然是公司的发展方向，公司2009年新开了5家连锁超市，白城项目也于春节前开业，经营情况良好。2010年，吉林丰满项目和辽源项目将陆续竣工，预计超市也将有5-6家的扩张，从历史经验看，公司新开门店风险控制较好，购物中心培育期在2年左右，我们看好公司的发展，维持谨慎推荐的评级。
（具体内容请见附件）
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