| 来源： |
山西证券研究所 |
发布时间： |
2010年03月10日 14:20 |
作者： |
平海庆 |
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收入基本符合预期。2009年公司实现营业收入120.98亿元，同比增长23.93%；实现净利润17.76亿元，同比增加111.24%；实现每股收益0.78元。若不考虑2.74亿元的存货跌价冲回，公司营业收入基本符合我们预期。
销售突破200亿元。2009年公司实现销售面积196.69万平方米，销售金额210.83亿元，分别比上年增长77.58％和84.89％。在房地产业快速发展的2009年，公司把握了机会，保持了高速增长。同时，公司2009年的销售均价较2008年也有一定提升。
期间费用同比下降2.69%。2009年公司期间费用下降明显，尤其是管理费用连续五年保持下降，说明公司的管理水平和经营能力在不断提高；另外，在销售火爆和回款增加的情况下，公司销售费用和财务费用也同比下降。
财务状况近三年来最好。2009年末，公司的资产负债率、净负债率分别为69.65%、45.81%，净负债率为三年来最低。公司2009年末拥有货币资金96.39亿元，短期有息负债为32.53亿元，不存在短期偿债压力。
盈利能力提升。2009年公司毛利率下降6.43个百分点，但净利率却同比上升4.77个百分点，虽然有2.74亿元资产减值冲回的贡献，但公司的期间费用、综合税率均保持同比下降，说明公司盈利能力有所提升。
公司进入快速扩张期。截止到公布2009年报时，公司共获取项目18个，新增权益建筑面积482.587万平方米，为公司快速扩张奠定基础；同时，公司在2010年新开工面积达388.85万平方米，竣工面积达190.8万平方米，较2008年分别增长174。67%和91.03%。
（具体内容请见附件）
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