| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年02月25日 14:50 |
作者： |
唐亚韫 |
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投资要点：
交通银行公布配股公告，宣布以“A+H”的方式，以每10股不超过1.5股的配股比例实施配股，融资金额不超过420亿元，配股募集资金全部用来补充核心资本。
如果按照全额10配1.5股的比例计算，每股的配股价格为5.72元，折合港币6.49元，分别相当于A股折价29%，港股折价19%发行。如果按照10配1.2股的比例计算，每股的配股价格为7.14元人民币，由于目前A股的市场价格已经在8元以下，为了保证配股的顺利完成，我们预计配股比例会接近上限。
按照2009年末我们预计的加权风险净资产的规模，融资420亿元将提高资本充足率2.5个百分点左右，如果银监会不再提高资本充足率要求，应该能满足交通银行未来三年的发展需要。
考虑全面摊薄以后，交通银行2010年的动态PE和PB分别为12.38倍和1.61倍（按照配股上限计算）。
维持长期推荐投资评级。
（具体内容请见附件）
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