| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2010年02月24日 14:25 |
作者： |
胡远川 |
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投资要点事件：
交通银行今日公告，拟以10配1.5股的比例向全体股东配售，A股和H股同比例配售，实际可配数量不超过73.5亿股，其中A股38.9亿股，H股34.6亿股，最终融资不超过420亿元人民币。
点评：
虽然交通银行的资本并不紧缺，但是公司最终还是选择了融资420亿元，按照09年末预计的1.8万亿风险加权资产计算，大概可以提升核心资本充足率2.3个百分点。考虑到2009年7月公司赎回04年发行的120亿元次级债，加上当月新发行的250亿元次级债，预计2009年底公司光次级债就达到了500亿元，未来几年的资本充足率已经不成问题。
此次融资采取A+H同时的方式，预计财政部和汇丰均会参与配股，每股的配股价格不低于5.72元，折合港币6.49元，分别相当于A股折价29%，港股折价19%发行，预计配股最终选择上限的概率较大。
配股融资以后，交通银行2010年底的净资产预计将达到2450亿元以上，全面摊薄以后折合每股为4.35元，配股后10年EPS为0.72元，配股后投资者成本大致为7.75元，对应的PB和PE分别为1.8和10.8倍，维持推荐评级。
（具体内容请见附件）
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