| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2010年02月01日 14:47 |
作者： |
万阳松 |
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公司09年业绩预告：本报告期内，得益于中国3G网络的大规模建设，本公司在国内市场上的份额获得提升，实现了营业收入的较大增长。2009年公司进一步强化内部管理，管理效能有效提升，销售费用率和管理费用率有所下降。预计09年实现净利润23.7亿元～25.9亿元，盈利同比增长43～56%。
09年国内电信投资增长26.1%，公司受益最明确，推动公司业绩快速增长。09年电信投资加快，三大运营商均加大资本开支，据工信部统计，至09年12月，国内电信投资额累计达到3725亿元，同比增长26.1%，而其中12月份投资951亿元。09年国内3G投资1609亿元，国内电信投资比重43.2%左右。目前公司在TD市场份额40%，W网和C王份额均30%左右，3G市场综合份额处于首位。因此，公司是国内本轮电信投资收益最明确的主设备商。我们预计公司09年实现营收575亿元左右，同比增长30%左右，实现净利润25.7亿元，同比增长54.8%左右。公司盈利增长幅度符合我们预期。
10年国内3G用户渗透率提升以及国际份额替代将成公司成长推动力。据工信部统计，09年国内3G用户总数达到1325万户，渗透率约1.8%左右。按照三大运营商10年3G用户发展目标指引8000万户计算，10年3G用户将增长5倍左右，规模发展的3G用户将拉动3G手机终端的规模销售。公司将借助与国内运营商的深度定制合作提升10年
（具体内容请见附件）
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