| 来源： |
联合证券研究所 |
发布时间： |
2010年01月11日 14:17 |
作者： |
孙海波 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
如同阿凡达是人类DNA与纳美人DNA结合的产物，兰花是煤炭与尿素业务的统一体。过去由于纳美人DNA（尿素业务）未能良性显现使得我们的“阿凡达”尚不够强大。然而随着内部与外部双重向好推动，公司尿素业务开始反转，强大的“阿凡达”正在胎动。
投资要点：多级推动股价上涨！
第一步：亏损业务反转推动估值回归；公司尿素业务12月已经盈利（价格1750元/吨），无烟煤价格最近略有上调（块煤30元/吨，末煤40-50元/吨）；公司前三季度煤炭盈利12.89亿，尿素亏损约3.3亿；去掉亚美大宁投资收益母公司煤炭盈利9.24亿，对应吨煤纯利约228元/吨。假设10年尿素业务盈亏平衡，并且比较保守的假设煤炭新增权益产量60万吨、煤炭价格保持不变、亚美大宁收益不变，则10年煤炭业务对应EPS为2.9-3.0元。当前煤炭板块10年平均20倍PE，也就是说，即使假设尿素业务价值为零，公司合理价值应为58-60元；
第二步：产能扩张继续推动业绩增长；公司在建矿井权益可采储量约3亿吨，11年底权益产能将达到900万吨，较目前增加约66%，2012年玉溪矿扩产后产能仍有提升；
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
