| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2009年12月30日 14:42 |
作者： |
耿云 |
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撰写时间： |
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公司以成都传媒集团为依托，主要经营集团旗下《成都商报》的代理、发行投递、印刷业务。《成都商报》日发行量60万份左右，是成都地区发行量最大的都市报，占据成都市都市报销量54%的市场份额。
公司的广告业务除报刊广告外还包含电视广告和户外广告。其中户外广告是业绩增长亮点，2008年和09年上半年公司户外广告收入分别同比增长134%和104%。公司的印刷包括报印和商印。2007年募集资金项目之一的商印技改项目已经顺利进入测试阶段，目前商印收入占印刷业务总收入的20%左右，技术瓶颈突破后预计增长主要来自省外业务的回流。
发行投递业务的增长亮点在于DM业务。DM广告在欧美国家发展十分迅速，是仅次于报纸、电视的第三大媒体，占美国广告总量的20%左右，而目前DM广告在中国广告市场中所占份额仅为3%。
公司2009年收购的梦工厂网络游戏业务是公司经营最大亮点，有望成为公司主要收入来源。
预计2009-2011年每股收益分别为：0.72元、0.84元、0.99元，相对于当前股价市盈率分别为：38x、32x、27x，具备估值优势。此外，网游业务存在超预期增长可能，给与推荐评级。
（具体内容请见附件）
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