| 来源： |
湘财证券研发中心 |
发布时间： |
2009年12月21日 14:21 |
作者： |
冯舜;侯文涛 |
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撰写时间： |
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热缩材料继续高景气，高铁订单是新亮点热缩材料的订单主要来自电子消费品、汽车、高铁等行业，在金融危机影响下，去年和今年1季度订单明显下滑，但随着家电和汽车的热销，公司热缩材料业务显著回升。公司热缩材料的主要竞争对手包括美国瑞侃、日本住友、中科英华、沃尔核材、永固集团、天邑信息等，国外产商占的市场份额大概为50%左右，长园集团的市场份额在国内居于第一位。国内其他热缩材料产商的净利润大概在1000-2000万，和长园集团的差距较大。
公司获取订单的方式有两种：如果下游是厂商，则通过议价方式；如果下游是政府和国家部门，则通过招投标方式，价格标为主，其他的技术商务标都有涉及。由于很多产品是定制的，所以产品单价波动不大。热缩材料的原材料包括EVA、三元共聚物、硅橡胶、抗氧剂等石油衍生品，原材料占生产成本的20%左右，其余为加工成本，石油价格上涨对毛利率有负面影响。高铁订单是热缩材料业务的一大亮点，预计占热缩材料业务收入比例能达到15%，营收在6000-7000万左右。
房地产建设和轨道交通拉动环网柜和交联电缆附件需求环网柜是公司电网设备的第一大主营业务，在房地产建设拉动下环网柜订单迅猛增长，明年房地产开工面积增速仍然会维持在高位，公司对环网柜明年业绩表示乐观。公司生产的电缆附件之前以10KV、20KV、35KV为主，现在产品线已经扩展到高压领域，产品线延伸可以帮助公司拓展新的盈利空间。前期配股募集资金项目110KV以上电缆附件下游客户是城市轨道交通，随着国家对22城市79条轨道交通线路8820亿元的投资不断深入，该等级的电缆附件具有非常大的市场潜力。智能化紧凑型SF6环网开关设备是未来环网开关设备的发展趋势，相比传统设备，SF6环网开关设备具有体积小、可靠性高、抗恶劣环境能力强等优点。
股权投资提高长期价值股权投资是公司未来发展的一个重要战略，一方面能够扩大业务面，另一方面能够获得投资收益。当前公司投资的几家企业基本上都处于某个细分子行业第一第二的位置，年均盈利增长都能达到20%以上。持股比例4.13%的光讯科技已经上市，另有多家公司具备在中小板和创业板上市的实力。珠海共创，主营电力五防（微机防误闭锁装置）业务，市场占有率35%，行业排名第二；深圳南瑞，主营电力系统继电保护装置、变电站自动化系统，被誉为国内微机母线保护第一品牌；东莞高能，主营合成绝缘子，在国内超高压、特高压绝缘子领域具有明显竞争优势，市场占有率位居前列。
（具体内容请见附件）
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