| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2009年11月23日 14:15 |
作者： |
马先文;陈志坚 |
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报告要点
银行电子回单、安防监控领域的龙头企业三泰电子主营产品包括银行电子回单系统、ATM监控系统及银行数字化网络安防监控系统。电子回单系统、ATM监控系统市场占有率均排名第一，处于行业龙头地位，公司市场占有率的提升表明其竞争力不断得到加强。
电子回单、安防监控具备广阔的发展空间我们认为，在企业间非现金结算方式的快速发展和电子回单纳入银行中间业务收入的背景下，电子回单系统具备广阔的发展空间。而银行安防体系的不断完善和ATM产业的高速增长使我们有理由相信银行安防监控在未来几年将迎来快速增长，在此背景下，龙头企业三泰电子将明显受益。
公司竞争优势明显，募投项目提升公司产能公司与工、农、中、建、交、邮储、招商、民生、中信等银行总行及其省市分行和各地城市商业银行以及NCR、日立、迪堡等国际厂商建立了长期合作关系，与竞争对手相比，公司具备明显的客户资源和服务优势。我们认为，在公司募投项目有效解决公司安防监控系统产能瓶颈后，三泰电子未来几年的快速增长值得期待。
建议“积极申购”我们预计公司2009、2010年EPS分别为0.72元、0.99元。公司发行股价为28.6元，对应2009、2010年PE分别为40、29倍，考虑到公司在行业内的竞争力和未来的成长性，我们建议“积极申购”。
（具体内容请见附件）
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