| 来源： |
国海证券研究所 |
发布时间： |
2009年11月17日 16:21 |
作者： |
蒋传宁 |
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随着全球经济逐步走出低谷，包括PC、手机、消费电子在内的下游电子产品需求环比逐步向好，作为上游的PCB也呈现复苏态势，5月份以来，北美PCB的订单出货比持续高于1。随着全球经济逐步复苏，预计2010年全球PCB行业将恢复增长。
生益科技作为国际CCL领先厂商，市场份额不断上升，将会更大程度受益行业复苏，未来随着产能扩张以及高端产品FCCL投产，公司将会持续增长，竞争地位将进一步强化。
随着行业景气上升，公司8月底开始满产，9、10月先后提价，我们认为，在行业景气背景下公司能够转嫁成本压力实现主业毛利率的提升。
公司重新步入增长期，预计2009-2011年EPS分别为0.34、0.48、0.56元，动态PE分别为28.65、20.29、17.39倍。鉴于公司正处新一轮增长期，竞争地位不断强化，我们给予“买入”评级。
未来风险主要在于未来全球经济复苏态势不够明朗，PCB行业景气仍有可能波动。
（具体内容请见附件）
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