| 来源： |
证券投资 |
发布时间： |
2009年09月14日 15:09 |
作者： |
卢山 |
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联合证券 卢山
公司9 月4 日通过了投资总额为3.7 亿元（其中流动资金1.2 亿元）建设松山湖第四期软板项目；投资总额为6.09 亿元（其中流动资金2.5 亿元）建设松山湖第五期FR4 项目的议案。9 月18 日在股东大会做出表决。
此次扩产完全是自有资金，公司的判断是经过了这轮经济危机，行业将向大陆进一步转移，电子终端产品的需求将会恢复，对行业复苏充满信心。
结构上看，其中2.5 亿的设备投入软板，是公司适应客户需求、产品进一步升级的顺势之举。公司投资的软板中试生产线在2006 年下半年试产成功，其设计产能为60 万平方米/年，现在月销售量出现10 万平方米/月的满负荷生产状态。目前公司已拥有一批稳定的客户，其产品已进入IPHONE等高端市场。此次将建设480 万平方米/年的软板生产线。
公司的软板在技术上采用的是三层法。在国内空白的高端二层法FCCL，公司将建立36 万平方米/年无胶双面FCCL 和36 万平方米/年无胶单面FCCL 中试生产线，提高公司的可持续发展能力。
松山湖第五期是对高端FR4 产品的扩产。其设计产能为430 万平方米/年，粘结片1500 万米/年。单位投资额的上升是因为引进世界最先进的全套生产设备，其产品将用于高端的手机、数字电视等高频应用场合。
因此此次扩产，不是简单的扩大产能，而是对产品结构的进一步升级，体现了公司依靠技术进步和积累所拥有的持续成长能力。预计公司09、10、11 年EPS 将分别达到0.29、0.46 和0.64 元，维持“增持”评级。
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