| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2009年11月02日 14:19 |
作者： |
张能进 |
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投资要点：
1-9月份，公司实现营业总收入49224百万元，同比减少21.89%；实现营业利润95百万元，同比减少99.08%；实现净利润330百万元，同比减少96.01%。公司预计全年净利润同比下降50-100%，基本符合预期。
公司单季的毛利率分别为-3.7%、11.3%、16.5%；实现每股收益分别为0.00、-0.22、0.26元，三季度业绩改善非常明显。主要原因除了三季度公司持续提高钢材价格外，公司的铁精粉价格环比下降幅度较大也是原因之一。
全球铁矿石贸易市场由三大矿石巨头垄断，钢铁企业议价能力较弱，在全球经济逐步复苏，以及全球粗钢产能利用率的逐步提高的背景下，矿石的价格有可能走高。公司与集团之间签订了2010-2011年的矿石购销合同，定价原则依然是前半年进口矿石海关平均到岸价加上到公司的运费，在此基础上给予5%的优惠。若矿石价格上涨，将对公司构成利好。
公司的鲅鱼圈项目产能约有500万吨以上，今年上半年投产，整体看对今年的业绩贡献不大，有望在2010年实现达产达效，这将明显提升公司业绩。
我们预计公司09-11年的每股收益分别为0.18、0.81、1.07元，对应动态市盈率分别为72.22、16.05、12.15倍；市净率为1.81倍。我们维持公司“推荐”评
（具体内容请见附件）
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