| 来源： |
民族证券研究所 |
发布时间： |
2009年09月17日 15:03 |
作者： |
原材料与机械装备研究小组 |
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事件描述：
2009年9月14日，鞍钢股份（000898）出台了公司10月份钢材出厂价格政策，公司在连续三个月份上调钢价后，大幅下调了10月份的钢材出厂价格，其中热轧普板下调450元/吨（不含税），冷轧普板下调480元/吨，热镀锌下调480元/吨，中厚板下调480元/吨。与其他两大钢铁企业武钢和宝钢相比，公司的下调幅度明显偏大。
事件评析：
国内钢材市场价格整体下滑促使公司10月份下调钢价。我们认为此次公司大幅度下调钢价主要受国内钢材市场自8月中旬以来的大幅下滑影响所致。自8月中旬以来短短一个月中，国内钢价出现了一轮快速下跌的行情。其中长线材受冲击最为严重，下跌幅度超过1000元/吨，而板带材下跌幅度也高达500元/吨以上。目前以鞍钢为代表的大型钢铁企业板材出厂价格已远高于市场价，成为促使公司大幅下调10月份钢价的主要原因。
8月份产能供需失衡导致近期钢价出现剧烈波动。我们认为8月份以来国内钢铁产能的集中释放导致近期钢材市场供需失衡是诱发近期钢材大幅回调的主要原因。8月份我国粗钢产量高达5233万吨，不仅成为09年以来第二个粗钢产量过5000万吨的月份，同时也再度创出了新高，日粗钢产量8月份达到了168.8万吨，相当于年粗钢产能6亿吨的规模，如此大规模的钢材资源集中进入市场，导致短期内钢材市场迅速失衡，社会库存明显上升，促使钢材出现大幅波动。
四季度公司盈利将好于上半年。我们认为尽管近期钢材价格下跌幅度较大，但钢材价格近期的下跌有市场恐慌性因素的作用，目前钢材市场总体的需求状况明显好于今年一季度。8月份国内房地产施工面积增速和新开工面积增速都呈明显好转趋势，8月份的固定资产投资增速也再度上升至33％。实体经济的恢复情况明显好于今年一季度，因此我们认为近期钢价的下跌更多的是对前期钢价过度上涨的一个修正，9月中下旬钢价将逐步企稳，四季度钢材价格总体将好高于一季度。受此影响，我们认为公司四季度盈利状况虽将低于三季度，但仍可实现盈利，总体好于上半年。
（具体内容请见附件）
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