| 来源： |
世纪证券研究所 |
发布时间： |
2009年11月02日 14:43 |
作者： |
陆勤 |
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第三季度盈利大幅提高。公司1-9月份实现营业收入492.24亿元，同比下降21.9%；净利润3.30亿元，同比下降96.00%。每股收益0.046元。其中，第三季度实现营业收入191.8亿元，环比提高了33.1%，净利18.9亿元，环比增220.5%。第三季每股收益为0.262元。
环比业绩大幅提高的主要原因是生产成本的下降以及钢价的回升。鞍钢向集团购买的铁矿石的定价制度是参考前一半年度铁精矿进口到岸的海关平均报价折扣5%进行定价，并且在半年内保持稳定。在铁矿石价格下降的市场情况下，公司的铁矿石成本高于市场成本。上半年，鞍钢的铁矿石采购价格远高于市场价格。下半年，铁精粉的采购价格下降330元/吨左右。而且，公司从5月份开始连续5个月上调了产品出厂价格。第三季度毛利率达到了16.38%，环比增加了5个百分点。
连续下调了钢材出厂价格。8月份钢材价格急剧下降，公司已经连续下调了10-11月份的出厂价格。基本上把7-8月的上调的幅度全部收回，因为9月份公司逆市上调了除热轧产品以外的其他产品价格，所以目前的出厂价格仍高于上半年价格。
预计公司第四季度的盈利环比将下降。虽然近期钢价有所反弹。
但是，据中钢协最新的统计，9月份国内钢铁生产仍然保持高位增长，而且钢材社会库存量居高不下，市场供需矛盾进一步显现。
钢价后期反弹的力度有限。预计公司第四季度的盈利环比将下降。
投资建议。预计09年和10年的每股收益分别为0.16元和0.52元，考虑鲅鱼圈项目达成后对10年的产能的提高以及公司的龙头地位等，维持公司的“增持”评级。
（具体内容请见附件）
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