| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2009年10月19日 14:18 |
作者： |
魏兴耘;张慧 |
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撰写时间： |
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09年1-9月，公司实现营收4.36亿元，同比下降23.20%；实现营业利润2666万元，同比增长1.53%；实现净利润1864万元，同比增长2.33%，对应的EPS为0.14元。
3季度已实现增长。3季度实现营收1.83亿元，同比增长4.42%，标志着公司自金融海啸之后已正式步入增长之途。实现净利润1103万元，同比增长144.14%，单季EPS为0.08元。
订单持续回升。在2季度环比增长57.9%的基础上3季度继续抬升18.6%，显示出订单向好的势头得以延续。在订单回升的带动下，存货较年初增加4304万元，已超过去年全年的最高水平。
公司实施大客户战略，持续加大老客户新产品的开发，扩大配套生产能力，伴随下游客户从CRT向平板电视的产品升级以及平板电视的热销，公司平板电视产品保持较快增长势头。公司同时重点加快包括CPU连接器、DDR连接器在内的新项目产品的研发。通过新产品、新客户和新市场的拓展和优化，公司前三季度毛利率达到18.4%，同比上升4.1个百分点，攀升至历史高位。
公司80%的业务来自家电领域，家电下乡、以旧换新政策的实施使得家电内需的持续性得以增强。而全球经济逐渐回暖使得家电外需市场正处于稳步恢复之中，目前家电订单的能见度依然保持在较高水平。随着出货高峰的结束，4季度业绩可能出现季节性回落。
展望明年，全球金融海啸加速了国际产能向国内转移的步伐，公司作为国内家电连接器产品的优势厂商，在未来具备因承接产能转移而获得较快增长的机会。
我们预期公司2009-2011年营收分别为6.03亿元、9.03亿元、10.82亿元；净利润分别为2799万元、4793万元、5781万元；对应EPS分别为0.21元、0.36元、0.43元。给予谨慎增持评级，上调目标价至13.5元。(具体内容请见附件)
（具体内容请见附件）
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