| 来源： |
天相投资顾问 |
发布时间： |
2009年10月16日 13:58 |
作者： |
|
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
2009年1～9月公司实现营业收入4.36亿元，同比下降23.2%；实现净利润1,864万元，同比增长2.33%；实现基本每股收益0.14元，业绩好于我们预期。公司预计全年业绩增减变动幅度小于30%。
..三季度业绩反弹力度大。公司主营应用于家电领域的电子连接器，是“家电下乡政策”的间接受益者。单季来看，3Q公司产能利用率始终维持在高位，收入达1.83亿元，环比提高18.6%。订单结构也较为合理，毛利率是18.4%，与2Q基本持平，而随着产销规模的扩大，公司期间费用率水平得以下降，进一步增厚了利润。3Q净利润为1,103万元，基本上是历史最佳，由此前三季度净利润也实现正增长。
..盈利能力提高是经营中的最大亮点。公司2009年业绩显著好转，主要原因有两点：一是今年以来公司下游家电行业由于“家电下乡”需求较旺，拉动了公司家电连接器产品销售量，同时，公司募投项目投产，产能上可以满足需求；二是今年以来，公司盈利能力明显提高。首先是公司产品结构得到了较大改善，一方面是下游家电产品往高端发展，节能型家电占据市场主流，客观上增加了高端连接器的需求；另一方面公司通过自身加大研发，不断推出新产品，如LCD用连接器，CPU、DDR及通讯连接器等，提升了产品档次。其次，铜价处于相对低位，公司也积极优化供应商，材料成本降低。
..未来关注点是高端产品的销售进展。公司通过给泰科提供OEM服务切入高端领域，缩短了公司技术学习和被中高端市场认可时间，也减少了开拓高端市场的风险。目前CPU、DDR以及通讯用连接器的生产线已建立完毕，正在进入销售环节。电脑、通讯连接器的潜在市场规模大，且由于技术附加值高，盈利能力也将好于现有的产品线。高端产品将决定公司未来增长的幅度。
.. 10月以来，公司订单仍较为饱满，预计四季度业绩将与三季度相当，考虑到去年四季度惨淡的经营状况，公司2009年实现净利润增长的确定性高。预计2009～2011年公司的EPS分别为0.22元、0.35元和0.43元，对应的动态PE分别为54倍、34倍和28倍，维持对公司“中性”的投资评级。..风险提示：一是高端产品市场开拓的效果低于预期的风险，二是大宗产品价格（铜、石油）上涨带来的成本压力。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
