| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2009年10月19日 14:06 |
作者： |
袁 琤 |
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1.代工产品有望放量
公司给某著名国际连接器厂商代工的内存DDR产品有望逐渐放量。从今年5-6月公司就开始筹划该项目，目前进展顺利，对方的认证已经通过，现在小批量的试用，预计明年一季度会上正常的量，按照每个月5kk的量计算，收入金额在2000万一个月。而该产品的利润率比现在的家电行业要高。更重要的是，该产品代工开启了公司从家电行业向计算机通讯等高端代工的路径，公司的产品和技术为国际连接器厂商所认同，会为将来带来更多的该国际厂商外包量。公司搬到光明新区后，场地足够今后几年大规模接受ODM订单的发展。
2.家电行业复苏明显
公司是家电行业连接器的提供商，特别是彩电行业如长虹、海尔、康佳等都是公司大客户，公司占对方70%-90%以上的份额，订单稳定。另外白电方面如空调和冰洗等公司也是海尔等的主要供应商。今年家电行业受益国内需求拉动、家电下乡政策。另外液晶平板电视也到了集中替代CRT的阶段，目前公司液晶连接器占家电连接器的30-40%，液晶平板的连接器毛利率也高于CRT电视连接器。下半年公司受益家电行业的复苏。
3.三季度利润率走高
公司公告的三季报收入下降23%到4.36亿，但是净利润增长2.33%到1864万。收入的下降主要是由于原材料价格下降，而公司的生产是在原材料基础上加一笔加工费的模式。不过公司的毛利率走高，从2008年的14%增长到目前的18%多，显示了公司对于下游客户的溢价能力和良好的成本控制能力。另外财务费用的下降也是一个因素。预计明年在传统家电和新增的ODM高端开工贡献下，收入会大幅增长。ODM业务若能放量，按照年收入2亿多的规模，有望贡献净利润2000多万。
（具体内容请见附件）
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