| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月27日 14:37 |
作者： |
陈 鹏 |
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2009年8月26日公司公布半年报：报告期内，实现主营业务收入、营业利润和归属于母公司净利润为7.2亿元、1.89亿元、1.39亿元，同比增长达到2.03%、61%和58%，实现每股收益0.22元；基本符合市场预期。
收购日港置信效果己现，盈利能力持续提升：报告期内营收规模较上期持平，而净利润大幅同比增长源自收购日港置信后的盈利能力提升；综合毛利率达到34.54%，同比提高14.41个百分点，环比提升近1个百分点，非晶合金铁芯材料整合至产品线后关联交易与成本控制有力，盈利能力上扬并体现为资产质量得以优化，其营业利润率和净利率达到26.18%和19.29%，ROE为13.1%，均处于历史最佳水平，在配电变压设备领域中实属不易，且远甚于行业平均收益水平。
宽松货币背景下贷款规模增加是期间费用率上升的主因：报告期内期间费用5533万元，费用率7.68%，同比提高2.23个百分点，主要是当期货币环境宽松背景下公司加大了短期贷款规模，用于子公司信用贷款担保和产能扩充，导致财务费用支出419.58万元，同比增长2751.52%；实际税率19.95%，主要是递延所得税因素及07、08年新设立子公司执行25%税率所至（上市公司和置信非晶公司均执行15%税率）。（详细内容请参阅附件）
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