| 来源： |
联合证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月17日 14:13 |
作者： |
龚浩 |
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撰写时间： |
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2009年上半年同方股份实现营业收入56.51亿元，同比减少11.6%；归属于母公司的净利润为1.76亿元，同比增长10.23%；每股收益为0.18元，符合我们之前的预期。
净利润增长较快的原因在于公司来自联营企业投资收益大幅增加、交易性金融资产公允价值的正向变动和政府补贴的增多。扣除非经常损益后的公司净利润为1.1亿元，同比降低28.2%，对应每股收益为0.11元。
计算机业务、数字电视业务、数字通信与装备受宏观经济影响较大，收入同比下降较为明显，外向型为主的安防系统业务由于海外需求持续低迷，数字城市、能源环保业务上半年保持较为稳健的增长速度。
公司整体毛利率水平为17.37%，与去年同期17.39%基本保持一致。在管理费用的拉动下，公司期间费用率略有上升，但下半年有望改善。
公司将继续坚持“技术+资本”的发展战略，提升自主核心技术能力的同时，通过企业间的收购兼并，夯实和壮大主营产业。
预计09、10年公司收入增长为8.4%、14%，收入规模分别为151亿、172亿元，净利润为4.97、6.4亿元。每股收益为0.43、0.51元，对应PE为39.5X、33.3X，维持减持评级。（详细内容请参阅附件）
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