| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月17日 14:05 |
作者： |
严平;程锋 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
事项：
近日多家媒体报道联通同苹果就引入IPHONE达成协议。具体方案是：联通100亿买断500万台（2000元/台），首批联通版IPHONE将于9月上市。
评论：
引入IPHONE虽然好事多磨，但是联通所付代价小于预期。据多家媒体报道：本次联通以2000元/台的价格向苹果买断500万台IPHONE，获得IPHONE在华3年的独家销售权。同时，苹果首次放弃了与运营商共享终端销售和话费的销售模式，不参与联通的话费分成（摘自第一财经日报）。我们认为：联通引入IPHONE的进程虽历经波折，但是如果最终方案如目前报道所述，联通为引入IPHONE所付代价小于预期。目前的方案：避免了话费分成、2000元/台的进价也属低廉，在销售手机过程中至少可以不亏。
引入IPHONE意义一：500万台将新增收入72－120亿/年。IPHONE对高端用户的吸引力不容置疑（从目前国内数百万的水货IPHONE保有量可见一斑）。考虑到目前90%以上的中高端用户并不在中国联通，预计此500万台对应的新增用户将主要来自中国移动、中国电信现有用户。我们按照“正常”和“乐观”两种ARPU情形，以及500万用户中新增用户的不同比例，测算得到500万台IPHONE将为联通带来新增收入72－120亿/年，以08年为基数将贡献4.7%－7.9%的收入增长率。（详细内容请参阅附件）
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
