| 来源： |
国海证券研究所 |
发布时间： |
2009年07月31日 16:00 |
作者： |
卜忠东 |
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撰写时间： |
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公司是一家以室内装饰为主体，融幕墙、家具、景观、艺术品、机电设备安装等为一体的专业化装饰企业，是民营控股的装饰业龙头。
..公司以高端酒店等公共建筑装饰装修为主，具有较完备的产业链和一体化优势，主营业务突出，且省外业务拓展也取得了较好的进展，但盈利能力有所波动。
..公司积极推进装饰部品部件的工厂化生产、装配化施工，设计和施工的信息化和专业化，引领了行业的发展。目前公司生产的装修部品部件主要供自己装修使用，且有相当比例的装修部件（石材、木制品等）需要委托外包厂加工。公司通过“标杆管理”、“捆绑经营”、“50/80管理”等措施，加强项目管理和成本控制，在保证质量的同时，提升了效率和效益。
..笔者预测2009--2011年公司的每股收益分别为0.86元、1.11元及1.39元。通过业绩敏感性分析，公司2009年每股收益可能在0.76--0.89元之间，2010年每股收益可能在0.98—1.17元之间。
..结合公司的业绩成长性综合分析，公司目前股价具有较高的安全边际，给予增持的投资评级，建议投资者择机逢低增持。
..夏草对公司业绩的质疑，将一定程度影响投资者对公司的认识。
..宏观经济的周期性变化、房地产市场的波动及国家相关政策的变化，也可能对公司的业绩产生不确定性影响。
（具体内容详见附件）
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