| 来源： |
大通证券研发中心 |
发布时间： |
2009年07月29日 14:41 |
作者： |
程思琦 |
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事件：
近日，公司发布2009年上半年业绩快报，实现营业收入1.96亿元，同比增长79.8%；营业利润3,974.7万元，同比增长157.8%；归属母公司净利润3,098.5万元，同比增长154.1%。
点评：
1、二季度主要指标增速弱于一季度。2009年第二季度实现营业收入1.11亿元，同比增长65.3%，一季度收入增速为103%；实现营业利润2,038万元，同比增长85.1%，低于一季度339%的增速；归属母公司净利润2,061万元，同比增长82%，一度该指标为384%，三项主要财务指标的增速均低于1季度增速。
2、上半年收入和利润快速增长主要原因：
（1）得益于公司网络配线系统业务（主要是DDF产品，占配线系统产量的50%左右）的快速增长。母公司主营通信配线系统，上半年实现主营业务收入1.28亿元，同比增长77.7%。公司该类业务主要用在通信核心网和基站设备中，由于下半年中国联通和中国移动仍有大量的基站扩容，公司该项业务仍可保持快速成长，但是我们判断成长速度低于上半年；
（2）原材料价格下降，保证配线产品毛利率。钢材是公司配线系统（2008年收入占比62%）的主要原材料，2008年7月份以来，钢材价格回落幅度较大，这将保证公司在配线系统产品价格下降的背景下，仍能保持40%以上毛利率。
（3）公司第二业务——软件业务，软件业务主要来自于控股子公司易思博软件（持股51%）。该公司主要为华为提供软件外包服务，并且已经建立了长期稳定的供需关系，在外包价格和回款周期上比较有保证。华为近年来表现出众，2008年通信产品订单，同比增长46%，达223亿美元，2009年有望增长35%，达到300亿美元，公司作为华为主要软件外包商，2009年易思博实现营业收入4,605万元，同比增长51%。（详细内容请参阅附件）
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