| 来源： |
国元证券研究中心 |
发布时间： |
2009年03月12日 13:57 |
作者： |
杨培龙 |
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撰写时间： |
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投资要点：
无线基站、固网宽带和FTTX的推行将大大拉动对光纤光缆和与之配套的接配线产品的需求。预计未来2年光配线架、光交接箱等接配线产品市场将保持50％左右的速度高速增长。
相比行业内其它公司，公司接配线产品的竞争优势主要体现在产业链一体化上。上市募集资金后，公司有实力涉足产业链的多个生产环节，从而保证了较高的毛利率。高毛利率不仅意味着公司具备较强的盈利能力，也意味着公司具有较强的降价能力，加上公司在技术、规模上的优势，公司有望在未来的竞争中占据更多的市场份额。
公司积极进行多元化投资，目前已控股易思博软件等6家公司，并参股禾盛新型材料等5家公司。易思博软件公司主要针对华为进行实软件外包业务，未来随华为软件发包量的不断增加和公司向运营商等新领域拓展，软件外包业务将快速发展。此外，华海立达已开始实现3700多万的收入，预计图像公司的视频监控业务也将在09年实现2000万左右的收入。
预计公司08、09、10年EPS分别为0.21元、0.44元和0.69元，目前股价对应09年动态PE为22倍，与通信行业09年平均23倍PE的估值水平相当。考虑到公司接配线产品和软件外包业务未来两年快速增长明确，且其它控股子公司将逐渐步入收获期，给予公司谨慎推荐的投资评级。(具体内容请见附件)
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