在增量市场上，公司国内国外并举，在国外新兴市场表现不错公司明年如果能突破工行，将迎来另一个高速增长期。

　　在存量市场上，公司维护费的收取随着过保修期的台数增加，成水涨船高之式，未来是公司的重要盈利点。

　　ATM 行业中国、东南亚、非洲、东欧等新兴国家增长较快，在增量市场上，这两年中国5 万台，全球30 万台，公司国内国外并举，在国外新兴市场表现不错，公司明年如果能突破工行，将迎来另一个高速增长期 。

　　在存量市场上，ATM 取款机每台维护费6000 元/年，存取一体款机12000 元/年，公司目前共销售了3 万多台ATM，公司维护费的收取随着过保修期的台数增加，成水涨船高之势，未来是公司的重要盈利点。

　　公司具备核心技术、本土服务优势和客户优势，未来公司在出钞等核心零部件的自给或者销售突破，将给公司带来毛利的大大提升。

　　预计09-11 年公司EPS 分别为1.17、1.44 和1.76 元，PE 估值较同类公司具有优势，但PB 估值较高。考虑到行业未来增长预期和公司行业地位，维持评级为“推荐”。

　　宏观经济持续下行风险；

　　ATM 产品价格呈逐年走低态势引起的盈利下降风险；（具体内容详见附件）