三维通信：受益于TD 网络建设 RRU 超预期增长 |
| 来源： |
渤海证券研究所 |
发布时间： |
2009年06月18日 15:06 |
作者： |
张晓亮 |
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本报告导读：
网络覆盖设备长期受益于2G、3G网络建设
预计前5个月覆盖优化设备工程量已超去年..公司今年RRU收入将同比增长200%-300%投资要点：
2G网络扩建与3G建设带来网络覆盖设备暴发式需求
2008年网络覆盖设备市场规模在65亿元左右，同比增长约25%，2009年市场规模预计将增到90－100亿元，同比增长40%左右。预计前5个月，公司网络覆盖设备工程量已超过去年全年。
3G用户增加将带来覆盖优化设备的长期稳定需求
2G时代，2G用户增长带来了网络优化覆盖设备10多年的长期需求。3G业务将带来室内覆盖长期的需求。
TD网络建设带动公司RRU收入突破1个亿
BBU+RRU模式广泛应用于国内TD网络基站建设。除主设备商外，国内有能力生产RRU厂商不超过五家。自去年以来，公司RRU销售情况良好，今年RRU收入有望达到1.3亿。
公司已经开始布局海外市场，长期增长空间大
公司通过与主设备商的战略合作，开始尝试在海外提供网络优化覆盖服务。
随着海外运营经验的积累，未来将获得独立承接项目能力。
计划公开增发募集不超过2.3亿元
增发融资用于RRU扩产与3G直放站扩产，以形成年产10000台RRU与年产7000台3G移动通信直放站的生产能力。RRU与3G直放站需求前景较好。
提高评级至“买入”
不考虑增发影响，预计公司2009－2011年的EPS为0.69、0.89、1.05元，2010年22倍PE对应的目标价格为19.6元，提高评级至“买入”。
（具体内容详见附件）
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