| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2009年05月22日 07:47 |
作者： |
张晓琳 |
| |
□ 本报记者 张晓琳
继5月8日中国铅笔（600612）发布重大资产重组及连续停牌公告，5月15日，中国铅笔又发布重大资产重组进展公告。
中国铅笔表示，目前公司已确定了专业审计、评估机构对公司资产开始进行审计、评估，确定了法律顾问、独立财务顾问对公司产业进行尽职调查。
对此，中国铅笔董秘周富良对《证券日报》表示，6月8日，公司股票将复牌，届时，将对重组事项有明确的答复。
国资委人士则表示，如确定对中国铅笔的重组，6月8日复牌并不是重组的结束，重组流程复杂，将争取在年内完成。
据知情人士透露，次重组预案为中国铅笔拟向黄浦区国资委定向增发，收购其持有的老凤祥全部股权，且此次重组不会涉及对铅笔资产的剥离。
力争年内完成
注入黄金加工等资产
5月21日，黄浦区国资委相关人员对《证券日报》表示：“整个重组力争在年底结束，我们将把中国铅笔做成黄金上游下游共同发展的公司，目前很多上市公司都涉及到黄金销售的，我们对中国铅笔的重组将把黄金生产加工的环节加入进去，明年国资委这边可能还会继续增持中国铅笔的股份。”
黄浦区国资委同时表示，我们希望中国铅笔的前景会超过中金黄金和山东黄金，因为老凤祥经营的不仅有黄金，还有玉器、钻石等的销售，这些产品的毛利率要远远高于黄金。
老凤祥主营金银珠宝业务，拥有160 年历史，老凤祥的收益是中国铅笔的主要利润来源。目前中国铅笔持有其51%的股权，其余的股权掌握在中国铅笔的控股股东上海市黄浦区国资委以及老凤祥的管理层手中，其中黄浦区国资委持有老凤祥约28%的股权。
据知情人士透露，此次重组预案为中国铅笔拟向黄浦区国资委定向增发，收购其持有的老凤祥全部股权，此次预案暂不会收购老凤祥职工所持股权。
根据估算，2008 年老凤祥的金银珠宝业务实现营业收入约86.57 亿元，比上年同期增长了47.5%，虽然首饰消费也逐步受到危机的影响，三、四季度收入增速有所放缓，但在上半年高增长的支撑下，全年的收入仍维持了快速的增长，反映出老凤祥总体的运营处于较健康的水平。
招商证券认为，老凤祥首饰批发和零售业务维持了高速发展的势头，同比增长了64%左右。这主要得益于两方面的贡献，一是销售网络建设的持续推进，二是品牌建设与精细化管理迈出积极步伐。
2009 年一季度，老凤祥的金银珠宝业务实现营业收入约31.7 亿元，同比略微下降了6%。
不会剥离铅笔资产
此前，市场上对中国铅笔的重组已经有各种猜测，一部分人士认为，铅笔资产将剥离出上市公司，对于此种看法，中国铅笔的知情人士表示，此次重组不会涉及对铅笔资产的剥离。
从中国铅笔2008年年报可以看到，中国铅笔2008年的业绩受制于铅笔业务和股票投资。
年报显示，2008年中国铅笔实现营业收入92.14 亿元，比上年同期增长了43.41%，利润总额和归属于上市公司股东的净利润分别为1.76 亿元和7013 万元，同比分别下降了20.8%和32.1%，每股收益0.25 元/股。
铅笔业务与股票投资损失成为拖累业绩的主要因素。由于人民币持续升值、2008年铅笔出口退税率由13%降至11%、销售费用和用工成本大幅增加等影响，铅笔业务下滑明显，实现收入2.82 亿元,，同比下降了7.39%。铅笔业务的毛利率下滑了1.4 个百分点到28.1%，且实现净利润仅为1973 万元，同比下降了72.3%。
股票投资浮亏也给2008年业绩造成很大的压力。由于中国铅笔持有的第一食品、华天酒店等股票股价下滑明显，公司全年公允价值变动损失约1754万元，相比去年1075万元的浮盈大幅减少，交易性金融资产投资收益也减少了94%，若扣除投资浮亏的影响，公司净利润下降幅度可回升到14%。
重组公告前夕股价涨停
5月7日是中国铅笔停牌前最后一个交易日，当日股价走势显示，市场似乎已经对重组先知先觉，当日中国铅笔放量涨停，报收16.92元，换手率为12.95%，创下09年以来股价新高。
中国铅笔2009年一季报显示，中国铅笔前十大流通股东中新近信诚系两家基金合计482万股，另有广发系一家基金新近，一家基金增仓，说明市场对中国铅笔的良好预期。
招商证券认为，目前影响公司价值的最大因素就是股权整合如何进行，由于并没有正式的方案出台，根据公司资产情况作一估算。
假设老凤祥在2009年收入利润保持由中国铅笔向黄埔区国资委定向发行，收购其持有的老凤祥28%股份，然后由黄埔区国资委对旗下资产进行整合，预计整合后的公司净利润在1.8-2亿之间。
假设公司按老凤祥净资产2-2.5倍PB增发，则增发约6000万股，那么预计EPS 为0.50-0.55 元/股左右。若整合完成，且EPS与预计的相符，则2010年的EPS 预计可达到0.68 元/股。
广发证券则认为，目前在重组方案尚不明确的情况下，还是要看中国铅笔是用什么方式、什么样的价格收购黄浦区国资委手中所持老凤祥的股权。
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
