| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2009年06月17日 13:53 |
作者： |
凌晨 |
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事项：
今日我们参加了公司的投资者交流会。董事长李仲初、CEO杨海颜、副董事长李殿坤、董秘郭洁出席了会议并回答了投资者的问题。
评论：
08年畅连进展回顾以下是08年报公司对畅连业务的介绍：核心技术“互联网预订引擎（MBE）”的引进、消化及其与公司各PMS系统的双向接口开发已全部完成；2）系统的市场推广测试于2008年上半年全面完成；3）平台连接工作全面启动，截止2008年年底，Chinaonline已完成300多家单体酒店及600多家集团酒店的双向连接，系统平台规模初具；4）渠道推广取得实质性进展：到2008年末，已经有6家分销渠道完成相关的技术开发正式上线，进入小批量在线直联试运行，取得预计的效果。根据试运行的经验，目前正在优化技术细节、改进。
畅连进入实施阶段根据交流，我们判断畅连在引擎的响应时间、连接的渠道数、签约的酒店数、预订实际流量方面较去年年底已经有了较大的上升，同时酒店和渠道对畅连的认可度也大大提高，这标志着畅连业务已经从推广阶段正式进入实施阶段，畅连——下一代酒店前台信息系统——呼之欲出。
在线分销市场格局在线旅游分销市场上，传统的竞争格局已经在逐渐松动，最为明显的变化就是电信系渠道的异军突起。根据我们的测算，如果计算入号码百事通和12580，携程在在线旅游分销市场上的市场份额已经低于50%。
畅连未来演进道路清晰在我们看来，畅连的未来演进道路在目前已经变得非常清晰，将沿着“部分渠道”——“所有渠道”——“覆盖传统分销商”的道路不断前进，目标市场和旅游行业的在线分销比例都将不断扩大。而公司在年初定下的“力争使畅联成为具有一定行业影响力的酒店分销在线处理平台”的目标是一个势必实现的目标。
维持“推荐”评级从传统业务来看，1H09酒店新开业数量依然收到金融危机的一定影响，在不考虑畅连业务贡献的情况下我们下调了公司2009、2010年的盈至0.91元、1.17元，对2010年每股收益预测为1.51元。基于畅连业务即将到来的突破，我们继续对公司的“推荐”评级。（详细内容请参阅附件）
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