| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2009年05月08日 15:46 |
作者： |
刘伟军 |
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撰写时间： |
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公告：
2009年5月7日，公司公告称第一大股东河南瑞贝卡控股有限责任公司分别于2009年5月5日、2009年5月6日两个交易日，通过大宗交易系统累计减持本公司股份20,000,000股，占本公司总股本的4.22%，交易价格均为10.66元，交易总金额为213,200,000元。
本次交易前，河南瑞贝卡控股有限责任公司占公司总股本的36.69%，本次交易完成后，占公司总股本的32.47%，仍本公司第一大股东。
本次交易完成后，河南瑞贝卡控股有限责任公司承诺：自2009年5月7日起一年内不减持。
点评：
大股东承诺一年内不减持，有效减轻二级市场压力我们认为，公司大股东承诺一年内不减持，可有效减轻二级市场供应压力，利于公司股价表现。
高增长低估值，收益空间较大，维持买入评级。
综合比较主要纺织服饰出口型公司涨跌幅度、成长性及估值水平。我们认为，瑞贝卡是高增长低估值的典型代表。
2009年公司产能扩张，增加500万条化纤发条、200万条女装假发、2500万条大辫生产能力。黑人是假发的主要消费群体，2500万条大辫生产线位于非洲，公司产品在非洲同类产品性价比突出，随着非洲生产线的投产，有望迅速抢占非洲市场，有望成为公司新的增长点。公司产业链向假发行业上游原料供应领域延伸，收购抚顺原料公司，许昌本部建设年产3000吨PVC化纤发丝生产线。预计抚顺原料公司与许昌本部项目全部投产后，公司原料可实现自给，生产成本有望降低。
预计2009-2010年公司EPS分别为0.57元、0.70元、0.87元，按2009年25倍PE计算，合理价值14.25元，维持买入评级。（详细内容请参阅附件）
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