| 来源： |
中银国际研究所 |
发布时间： |
2009年05月05日 15:15 |
作者： |
唐倩 |
| 公司评级： |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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08年归属于母公司的净利润同比增长79%至26.61亿元，每股收益2.48元。但公司09年1季度净利润同比减少30%，低于市场预期，1季度焦煤销量同比下降20%。公司煤炭资源较充足，利于其中长期发展。由于市场整体估值水平的提高，我们将目标价由16.27元提高至26.74元，维持持有评级。
支撑评级的要点
公司炼焦煤占总收入较大(48%)，下游钢铁的低迷将拖累煤价和公司业绩，1季度焦煤销量下降20%。
目前焦煤坑口价格仍难言止跌启稳，未来仍有下跌空间。
公司煤炭资源充足，较好支持公司中长期发展。
评级面临的主要风险
公司目前现金充足，为可能的资产注入或进行其它投资活动打下良好基础。
估值
由于市场整体市盈率的提高，基于A股煤炭行业18.4倍09年市盈率的估值，我们将目标价由16.27提高至26.74元，维持持有的评级。（详细内容请参阅附件）
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