| 来源： |
西南证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月30日 15:18 |
作者： |
苏晓芳;窦昊明 |
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撰写时间： |
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业绩保持平稳增长公司09年一季报显示，公司实现营业收入747.3百万元，同比增长33.85%；实现营业利润23.8百万元，同比降低17.08%；利润总额为42.8百万元，同比增长21.86%；归属母公司净利润40.1百万元，同比增长34.86%。基本每股收益为0.10元。增长幅度环比有所下降，恢复平稳。
营业利润同比下降主要是由于费用率增长和投资收益减少所致。一季度公司三项费用率为21.88%，同比增长2个百分点；而投资收益同比减少97.08%。
销售费用和管理费用同比增长30%左右，主要是公司加大市场和研发费用所致，属正常范围。财务费用较上年同期增加94.03%，主要是由于本期汇兑收益减少所致。
由于本期税收返还增加所致使得营业外收入同比增长189.09%，达到19.2百万元，保证了利润总额的正增长。同时，少数股东损益同比减少93.05%，使得归属母公司净利润同比增长34.86%。
一季度公司的整体毛利率为25.90%，与去年同期持平，较08全年27.82%的毛利率有所下降。
盈利预测预计09、10年的公司的营业收入将会达到：4，400百万元，5，634百万元，归属母公司净利润分别为：225.8百万元、294.1百万元。每股收益分别为：0.55元，0.70元。目前，公司的股价是14.79元，相当于09、10年27倍，21倍的动态市盈率，我们给予“增持”评级。（详细内容请参阅附件）
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