| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月28日 13:40 |
作者： |
赵新安 |
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撰写时间： |
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投资要点：
2009年1季度，国元证券的经纪业务、资产管理业务、利息净收入、投资净收益同比仍处于下降趋势，但由于交易性资产浮亏同比减少6.2个亿，造成营业收入同比增加23.4%，浮亏的大幅度减少，保证了公司2009年1季度赢利的上升。
从环比来看，国元证券的交易量环比是上升的，2009年1季度环比增长70.3%。由于公司的业务构成中，经纪业务收入占较大比重，随着市场的趋暖，经纪业务收入反弹幅度较大，同比增长高于市场平均幅度，造成市场份额有所提高。
国元证券2009年1季度承销了30亿元的债券，填补了空白。
在股票承销停滞的情况下，由于债券承销的成绩，造成承销业务收入同比增加69813.3%。
1季度，国元证券对仓位进行了调整，变现了债券资产，增加了股票基金资产。股票仓位增加到31％，基金仓位增加到58.3%，债券浮盈基本全部兑现。
根据每股收益敏感性分析，国元证券2009年的每股收益在0.39元至0.55元之间，国元证券2009年对应的市盈率在29倍至41倍之间，给予中性的评级。
（详细内容请参阅附件）
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