烟台万华：聚合MDI价格上涨::全景证券频道

烟台万华：聚合MDI价格上涨

来源：	东北证券研究所	发布时间：	2009年04月23日 13:40	作者：	邵振华
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投资要点：
　　上周聚合MDI价格由12000元/吨上涨到13800元/吨，纯MDI价格没有明显变化。这说明聚合MDI价格上涨主要原因不是成本推动，而是需求拉动。
　　我们观察到，作为聚合MDI最大下游的冰箱行业，由于家电下乡在全国范围落实，3月份冰箱月度产量为560万台，创下历史新高。在1-2月份冰箱出口不利的情况下，产量数据打消了我们之前对家电下乡的一些疑虑。
　　纯MDI的下游主要是合成革、鞋底原液、氨纶等，终端产品出口依存度高，从3月份的数据来看，鞋类出口已经企稳并且同比略有增长，我们认为纯MDI价格也会很快回升。
　　2009年1-2月份，聚合MDI出口量同比增加116%，纯MDI出口量同比增加30%。我们尚未得到烟台万华出口的数据，出口的增加将缓解国内市场的竞争压力。
　　我们认为接下来的一段时间，产品价格涨幅将超过原材料价格涨幅，单位产品的盈利能力将触底回升。
　　暂时维持之前的盈利预测，给予推荐评级。（详细内容请参阅附件）

文档附件：

600309-烟台万华：聚合MDI价格上涨-090422.pdf

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